第1部分 国内外棉花市场基本数据摘要

　　一、一周数据总览

　　主要商品及棉花价格

由于美国独立日，外盘数据更新到7月2日； CCI3128、C32S和《各国进口棉主港CNF》指数更新到7月3日。

　　本周，CRB大宗商品价格指数表现较为强势较上周五上涨6.19，周四收盘报140.6。农产品中美豆涨幅较大，上涨35.75美分/蒲式耳，美玉米及ICE美棉均出现不同幅度的上涨。本周原油08合约较上周五，上涨2.16美元/桶，避险品种黄金本周持续上涨，本周三更是刷新历史新高，为录得1807.7美元/盎司，周内累计上涨2.5美元/盎司，周四收盘报收1787.3美元/盎司。主流外棉资源本周集体上涨，国内棉纱价格指数较6月24日持续小幅下跌。

　　现货方面，截止7月4日新疆累计加工518.53万吨，累计公检量512.98万吨；本周储备棉轮出2.41万吨，全部成交，其中纺企采购1.6万吨。本周棉花现货价格上涨，交投转淡。因端午节前郑棉下跌时下游纺企补库较多，以及受本轮抛储影响，抛储开始后对低品质棉花有需求的纺企转向拍储，对商品棉现货需求减少。

　　下游市场方面，纯棉纱市场淡季气氛浓厚，维持清淡成交，价格稳中有跌。目前市场订单严重缺乏，部分纺企生产常规品种维持开机，库存水平有所上升。下游市场持续走淡，对棉纱价格多看空，维持随用随买的节奏。短期来看棉纱需求难以好转，纯棉纱市场维持偏弱运行。下游坯布端开机继续下降，大厂尚有少量订单，但多数仍做库存为主，部分小厂几乎无订单，部分织厂有意7月放高温假。

　　郑棉市场，周内郑棉主力09合约表现为减仓上行，周内累计上涨300元/吨，周五收盘报11950元/吨，持仓减少3.7万手至34.9万手，成交量大幅增加61.9万手，至141.8万手，交投活跃。

第二部分 国内市场基本情况

　　1、纺织主流原料走势

原料价格方面，本周涤纶价格较上周五下降50元/吨，粘胶持稳不变，棉纱棉花现货价格持续下跌；郑棉09合约较上周五下跌260元/吨。

2、棉纱价格走势

7月3日，纯棉纱市场价格较6月24日集体下跌，其中低支纱线降幅较小，涤纶纱及人棉纱亦出现不同幅度的下跌。

7月3日，进口纱美元计价价格较6月24日价格企稳维持不变。

7月3日，以人民币计价的外纱价格较上周五集体上涨，因人民币贬值。

7月3日内外价差在294元/吨，6月24日价差数据是354元/吨，价差缩小。

3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数(含税)对比

 

 

　　       7月3日，国内棉花现货价格指数CCI3128报12003元/吨；FC IndexM报70.51美分/磅，折1%关税下价格12329元/吨，折滑准税下13938元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1935元/吨，6月24日为-1852元/吨。和1%关税下价格相比差-362元/吨。现货价格指数与滑准税下价差进一步扩大。

　　7月3日，主力合约2009收盘报11950元/吨，与FC IndexM(滑准税)价差-1988元/吨，6月24日为-2118元/吨，其与1%关税下的FC Index M价差-379元/吨。郑棉与滑准税下价差小幅缩小。

　　

截至7月3日，ICE主力合约12月收盘价62.98美分/磅，折合盘面价9797元/吨，与郑棉2009合约价差2152元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格12699元/吨，与郑棉2009合约盘面价差(郑棉-ICE棉)-749元/吨。

                                第三部分郑棉市场分析

                                                                                1、郑棉仓单和有效预报情况

截至7月3日，郑棉注册仓单为20561张(88.4万吨)，有效预报2058张(8.8万吨)，仓单及有效预报总量为97.2万吨，6月24日为102.4万吨减少3.3万吨，仓单总量持续减少，盘面压力有所释放。

                                                                                               2、郑棉期现价差分析

截至7月3日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-53元/吨，6月24日为-266元/吨，期现价差缩小。

3、郑棉价格分析

　　宏观方面，伴随着4月中旬开始的经济重启计划，近两月美国就业情况呈现反弹势头，从纽约联储公布的每周经济活动指数(WEI)来看，5月开始美国经济活动有所回升，经济活动的转暖也带来了就业形势的好转。供求边际改善，生产向好。美国6月非农数据再一次超出市场预期，6月非农就业人口变动增加480万，此前市场预期上月非农就业人数新增约305.8万人，当月新增创历史新高。但近期美国新冠疫情新增确诊人数的再度上升，值得密切关注，后续应警惕疫情反复再度冲击美国就业市场的可能。国内方面，央行7月1日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，进一步降低银行负债成本和实体经济融资成本。在宽松货币政策的支撑下，国内采购经理人指数PMI也取得了不错的成效，6月制造业和非制造业采购经理人指数双双上扬。PMI连续4个月在50%临界点以上，这表示企业信心在持续增强，我国经济基本面继续改善，整体恢复势头向好。

　　从供应端的角度来看，本轮抛储从棉花大多为2011-2013年度的棉花，品级较差，但有相对的价格优势，由于受到疫情影响，今年部分纺企降低棉纱品质，转向生产低支纱。对于颜色级要求没有那么高的纺企会转向使用储备棉，对低品级棉现货形成一定的挤压。从新棉供应来看，美国农业部公布的6月种植报告显示，2020年棉花种植面积预计为1220万英亩，较去年下滑11.3%，此数据远低于市场预期。并且主产棉区得州干热风持续，缺乏降水，减产预期加大。国内新疆棉区，尤其是北疆棉区因旱情持续，减产预期增加。而较大产棉国印度，受益于季风降水提前，棉花播种进度加快。截至6月25日，印度棉花播种面积716.92万公顷，同比增加165%，但需关注后期蝗虫运行轨迹，对棉区造成的实质性影响。

　　下游消费方面，据国家统计局，2020年5月服装鞋帽零售累计同比-23.5%，较4月改善5.5个百分点，以商品打折促销为主。但自6月以来，进入纺织行业的传统淡季，下游需求较五月明显走弱，市场交投氛围不佳。内销市场整体行情走淡，外销订单一直恢复不理想，维持询单和小批量打样订单，由于缺乏订单织厂整体开机率继续下滑，目前开机水平在45.3%，低于往年同期；库存方面，由于出货速度放缓，近期库存仍呈增长趋势，整体库存情况在30-33天附近，由于库存积累较多，资金回流有压力，现在仍以随用随买为主。

　　本周，CRB国际大宗商品价格指数周五报收140.6，周内累计上涨6.18。国内文华商品指数周内延续震荡偏强走势，周五盘终报收142.28，较6月24日上涨1.3，短期关注146一线压力。ICE期棉主力12合约，7月2日收盘报62.98美分/磅，期价周内累计上涨3.55美分/磅。国内郑棉主力09合约周五收盘报11950元/吨，周内期价累计上涨300元/吨。

　　综合来看，短期棉花市场供大于求格局没有改变，且秋冬订单仍未到来，下游淡季氛围浓厚，棉纱价格维系弱势，预计短期棉价将延续震荡走势。从长期来看，本年度新棉供应减产预期的概率加大，美棉的种植面积同比减少11.3%，大幅低于市场预期，且仍有减少的概率。国内主产棉区也因干旱存在减产的概率。目前正值新棉种植生长期，天气对供给端的扰动仍会持续。虽然目前下游消费需求恢复依旧缓慢。但在宽松货币政策的刺激下，各项指标逐渐好转。从非农数据来看，新增就业岗创历史新高，美国ISM制造业指数也重新回到荣枯线之上，这在一定程度上提振资本市场，建议长线抄底资金逢低进场布局。本周郑棉主力09合约周内走势偏强，由中轨向上轨线运行，周五收盘报收11950元/吨，周内期价累计上涨300元/吨，持仓减少3.7万手至34.9万手，成交量大幅增加61.9万手，至141.8万手，交投活跃。从技术面来看，MACD绿柱转为红柱。DIFF和DEA拟合金叉且处于0轴上方的强势区域，KDJ指标拟合金叉有向上发散的趋势，技术指标处于强势，近期关注上轨一线压力。

                                                                                      第四部分国际市场分析

　　1、美棉出口动态

6.19-6.25一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售15262吨，较前周下降35%，较近四周平均签约量减少54%；陆地棉装运62813吨，较前周装运量减少12%，较近四周平均装运量减少7%；距离本年度结束仅剩四周，目前累计装运棉花294.8万吨，装运率74.00%，完成本年度装运目标压力仍存。

截至6月23日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为1487手，此前一周的数据为552手；基金净多头持仓有所增加，较上周增加935手，市场的悲观情绪有所缓解。

                                                                                         2、ICE期棉分析

本周ICE期棉主力12合约表现强势，因美国独立日，7月2日收盘报62.98美分/磅，期价周内累计上涨3.55美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF和DEA拟合金叉且有向上发散的趋势，KDJ指标有拟合金叉向上发散。本周期价连续三日收于上轨线之外，且出现顶背离，谨防棉价有技术性回落的概率。

 

第五部分操作建议

　　建议上游库存棉企根据销售进度平仓保值空单。

建议棉贸企业，逢历史低价区域附近适量建立虚拟库存。

　　纺织企业已有(虚拟库存)持仓可适量继续留守，同时根据订单情况刚需补库。

　　期现类公司待基差走强，可加快点价销售。

　　建议前期已入场的长线抄底资金，仓位控制在10-15%，未入场逢低进场布局。